本期摘要：超40家有色企業(yè)上半年凈利翻倍；新鋼股份二季度扭虧為盈，退出低端貿(mào)易聚焦高端材料。

行業(yè)政策

鋼鐵行業(yè)全國碳市場履約政策細(xì)化，落后產(chǎn)能加速出清：

·2026年是鋼鐵行業(yè)正式納入全國碳市場履約的第一年。近兩日各地方能效與環(huán)保管理部門出臺(tái)了配套落實(shí)細(xì)則，政策導(dǎo)向已從單純的“限產(chǎn)能”徹底轉(zhuǎn)向“嚴(yán)控碳排放與能效比”。環(huán)保績效差、能效水平低的傳統(tǒng)落后產(chǎn)能正面臨更嚴(yán)苛的限產(chǎn)和強(qiáng)制退出壓力；相反，具備低碳溢價(jià)的先進(jìn)產(chǎn)線將獲得更多的合規(guī)紅利與生存空間。

海外鋼鐵貿(mào)易保護(hù)政策效應(yīng)顯現(xiàn)，倒逼出口策略調(diào)整：

·英國正式實(shí)施的鋼鐵保護(hù)新政策在近兩日的出口外貿(mào)端引發(fā)連鎖反應(yīng)。該政策將進(jìn)口鋼鐵的整體配額大幅削減60%，超額部分加征50%的關(guān)稅。這一政策主要針對(duì)其本土能夠生產(chǎn)的鋼鐵品種，直接加大了國內(nèi)鋼鐵企業(yè)普碳鋼的出海阻力，倒逼企業(yè)向特鋼及高端產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)型。

關(guān)鍵有色及戰(zhàn)略礦產(chǎn)海外供給政策收緊：

·國際市場上，剛果金針對(duì)關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬“鈷”的配額制政策陸續(xù)執(zhí)行，同時(shí)印尼針對(duì)有色礦產(chǎn)的RKAB配額縮減以及HPM（礦產(chǎn)價(jià)格新政）政策在近日進(jìn)一步夯實(shí)。這導(dǎo)致全球有色金屬及特種合金的原料供給側(cè)政策約束持續(xù)收緊，直接影響了下半年的礦料進(jìn)口預(yù)期。

熱點(diǎn)新聞

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)：淡季效應(yīng)放大，鋼材社會(huì)庫存反彈上升3.6%：

·中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月上旬全國21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫存升至969萬噸，環(huán)比增加34萬噸，升幅顯著擴(kuò)大。從區(qū)域看，除華中和東北小幅下降外，多數(shù)地區(qū)庫存都在上升，其中西南地區(qū)增量最大。這表明受當(dāng)前高溫多雨季節(jié)影響，建筑鋼材等傳統(tǒng)下游需求疲軟，供需矛盾依然突出。

AI與新能源正在深度重構(gòu)有色金屬的需求邏輯：

·近兩日的行業(yè)調(diào)研表明，銅、鋁、錫、鎳等有色金屬的傳統(tǒng)“經(jīng)濟(jì)周期性”正在被新技術(shù)革命重塑。由于AI算力基建大爆發(fā)，高速算力服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心單機(jī)對(duì)高等級(jí)電解銅和銅箔的需求量是傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍；同時(shí)，光伏風(fēng)電等新能源建設(shè)的單GW用銅量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)火電。新興產(chǎn)業(yè)的剛性需求正在接力傳統(tǒng)建筑業(yè)，成為有色金屬的核心支柱。

地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)威脅有色金屬供應(yīng)鏈安全：

·近日國際美伊沖突風(fēng)險(xiǎn)再度抬頭，引發(fā)了全球工業(yè)硫磺供應(yīng)的擔(dān)憂。由于硫磺是有色金屬濕法冶煉（如濕法銅、鎳礦加工）的關(guān)鍵輔料，原料供應(yīng)的不確定性讓部分有色金屬加工企業(yè)的供應(yīng)鏈面臨階段性擾動(dòng)隱患。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

新鋼股份發(fā)布中報(bào)預(yù)告：第二季度主業(yè)扭虧為盈，全面退出低端貿(mào)易：

·新鋼股份于7月14日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，雖然上半年因一季度長達(dá)62天的高爐系列檢修和人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化成本計(jì)提，導(dǎo)致整體虧損5.88億元—6.13億元，但公司的經(jīng)營拐點(diǎn)已在第二季度明確顯現(xiàn)。第二季度扣非凈利潤達(dá)到7200萬元—9900萬元，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)快速增長。企業(yè)透露已徹底退出低端貿(mào)易業(yè)務(wù)，將資源聚焦于高端模具鋼（PXZ）、冷軋寬幅鋼帶以及硅鋼等先進(jìn)金屬新材料，高端品種銷量增幅達(dá)22%至85%。

有色及礦業(yè)龍頭企業(yè)密集發(fā)布中報(bào)，實(shí)體利潤扎堆暴增：

·7月14日—15日期間，兩日內(nèi)有超過40家有色金屬和高性能金屬礦產(chǎn)企業(yè)密集披露上半年業(yè)績預(yù)告，實(shí)體企業(yè)盈利迎來強(qiáng)勁修復(fù)：

·紫金礦業(yè)：預(yù)計(jì)上半年盈利391億元，主營金屬產(chǎn)品量價(jià)齊升。

·洛陽鉬業(yè)：預(yù)計(jì)上半年凈賺155億元—165億元。

·盛達(dá)資源、西部黃金、株冶集團(tuán)、西部礦業(yè)：上半年凈利潤增幅下限均超過100%。江西銅業(yè)、云鋁股份、宏橋控股等企業(yè)利潤也均實(shí)現(xiàn)翻倍式增長。利潤爆發(fā)的核心原因在于新興產(chǎn)業(yè)（AI、新能源車、儲(chǔ)能）訂單快速釋放，帶動(dòng)了高端高鎳電池材料、算力銅箔等高附加值金屬的消耗。

高性能金屬/特種合金企業(yè)加速向核電、海工產(chǎn)銷研協(xié)同轉(zhuǎn)型：

·近兩日長三角不銹鋼及特種合金新材料供應(yīng)鏈反饋，針對(duì)高技術(shù)船舶、海工裝備以及四代鉛鉍快堆等核電需要的“耐高溫、耐輻照、耐腐蝕、長壽命”特種金屬材料，國內(nèi)頭部合金企業(yè)正在加速產(chǎn)銷研對(duì)接。無磁鋼棒、超導(dǎo)基帶等特種合金材料的國產(chǎn)化替代應(yīng)用進(jìn)程正在密集落地。

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